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联讯策略:MSCI扩容在即 紧握新兴产业主线(附行业)

2019年11月03日 19:54来源:未知手机版

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原标题:【联讯策略大势研判】MSCI扩容在即,紧握新兴产业主线(附中盘股行业分布)

来源:联讯证券

A股业绩增速企稳回升,创业板业绩拐点显现

(一)A股营收增速下滑幅度收窄,业绩增速企稳回升

三季报A股的业绩增速企稳回升。全A、全A(非金融)、全A(非金融石油石化)19Q3归母净利润同比增速分别为6.73%、-2.29%、-0.52%,业绩增速较2019Q2分别变化0.23pct、0.53pct、1.53pct,业绩增速企稳回升。经济目前仍处在典型的主动去库存阶段,但对四季度经济不宜过度悲观,同时考虑到去年同期基数较低,预计四季度A股业绩增速企稳回升仍将延续,但业绩出现较大幅度改善的概率较小。

(二)中小板、创业板业绩改善明显

主板营收、业绩增速继续放缓,但下行幅度较中报收窄。主板、主板(非金融石油石化)19Q3的营收同比增速分比为9.96%、9.49%,较19Q2的10.86%、9.71%分别回落0.9pct、0.22pct;主板、主板(非金融石油石化)19Q3的归母净利润同比增速分比为7.50%、0.39%,较19Q2的8.56%、1.68%分别回落1.06pct、1.29pct。

中小板营收增速降幅收窄,业绩增速由负转正。中小板、中小板(非金融)19Q3的营收同比增速分别为6.67%、6.42%,较19Q2的7.14%、6.87%分别回落0.47pct、0.45pct,营收增速降幅收窄;归母净利润同比增速分别为4.51%、1.91%,业绩增速由负转正,盈利情况明显改善。

创业板营收增速自17Q1以来首次回升,业绩拐点显现。创业板、创业板(剔除温氏、乐视)19Q2的营收同比增速分别为7.75%、7.37%,较19Q1的10.44%、10.82%分别回升1.96pct、2.10pct,创业板营收增速于2017Q1见顶,随后连续放缓,本次为17Q1以来首次回升;创业板、创业板(剔除温氏、乐视)19Q3的归母净利润同比增速分别为-8.19%、-0.95%,盈利增速较19Q2的-27.38%、-10.67%大幅回升19.18pct、9.72pct,业绩情况明显改善。

(三)成长股业绩改善,金融、消费维持稳定,周期板块承压

根据中信风格指数分类,成长板块19Q3业绩下滑11.1%,较19Q2回升5.59pct,金融、消费板块业绩增速维持高位,表现较为稳定,而周期板块业绩增速进一步下行。非银金融、农林牧渔、国防军工三季度业绩绝对增速居前;通信、商业贸易、传媒业绩改善,其中通信业绩大幅回升123pct。

MSCI扩容在即,提振市场情绪

MSCI宣布,11月份半年度指数评估结果将于北京时间11月8日凌晨公布,根据此前安排,此次扩容MSCI新兴指数中的A股大盘股(包含创业板大盘股)纳入因子将从15%提升至20%,同时MSCI将以20%的纳入因子纳入A股中盘股。

中盘股行业分布集中在医药、电子、计算机等新兴成长行业。MSCI首次纳入中盘股是本次扩容的关注重点,根据MSCI 8月指数评审公布的名单, 11月纳入MSCI的中盘股共175只,在所有纳入成分股中的权重为13.83%。分行业看,纳入中盘股主要集中在医药、电子、计算机等新兴成长行业,权重分别为2.07%、1.49%、1.33%。

此次MSCI纳入范围扩大至中盘股,将带来大额资金流入,这对于短期市场情绪起到提振作用,从全部A股纳入权重来看,银行、非银、食品饮料、医药生物、电子等板块权重较大,此类板块将优先受益。中长期来看,外资流入将成为大趋势,A股投资者结构中外资占比将进一步提升,对市场风格的影响也将进一步增强。

大势研判:踏准外资节奏,紧握新兴产业主线

9月份以来,A股开启震荡模式,前期风险正在逐步消化。三季报业绩公布完毕,科技股业绩向好;MSCI扩容在即,A股将迎来巨额增量资金;十九届四中全会举行,其中的一大创新,就是把按劳分配为主体、多种分配方式并存,社会主义市场经济体制上升为基本经济制度,利好经济良性发展,市场在震荡过后有望逐级走高,重点关注以下两条主线:

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